Центральный банк России начал публикацию
окончательных данных о состоянии внешнего долга России в 2006
году.
Общий внешний долг российской экономики достиг $309,7 млрд,
при этом государственный долг составляет всего $45,1 млрд, а около
половины корпоративного долга приходится на госкомпании. Приток в
Россию капитала, связанного с новым долгом, может ускорить рост
курса рубля, констатируют аналитики – между тем
эффективность заимствований госкомпаний еще предстоит
подтверждать.
На днях ЦБ начал публикацию окончательных
данных о состоянии платежного баланса и внешнего долга. В
соответствии с ними внешний долг России (он состоит из госдолга и
задолженности компаний и банков) на 1 января 2007 года составил
$309,7 млрд. Только за IV квартал 2006 года он вырос на $40,4
млрд, или 15%. По данным ЦБ хорошо видно, что рост внешнего долга
ускорился именно в конце года – за весь 2006 год он вырос на
$52,5. Доля государства во внешнем долге страны сокращается: если
на 1 января 2006 года она составляла 28% ($71,1 млрд), то к 1
января 2007 года опустилась до 14,6% ($45,1 млрд). В 2007 году
государственная часть внешнего долга тоже сократится, но меньше:
если в прошлом году было осуществлено масштабное досрочное
погашение долга Парижскому клубу, то в этом году Минфин занимается
уже всего лишь погашением долгов с более сложным статусом. Таких,
например, как задолженность перед немецким банком развития
Kreditanstalt fur Wiederaufbau, которому в феврале–марте
2007 года было перечислено около 12 млрд руб. из стабфонда.
На
этом фоне долги банков и компаний стремительно растут. За год они
выросли с $50,1 млрд до $101,2 млрд и с $125 млрд до $159,5 млрд
соответственно. Однако в опубликованных до сих пор данных ЦБ нет
разбивки на заимствования частных и государственных компаний.
Поэтому может сложиться впечатление, что государство фактически
расплатилось со своим внешним долгом и новых долгов не
накапливает. Однако согласно "Аналитическому представлению
внешнего долга РФ перед нерезидентами" годичной давности, уже
тогда почти 40% корпоративного внешнего долга составляли долги
госкомпаний и госбанков – так называемый
квазигосударственный или квазифискальный долг.
Если доля
долга госкомпаний и банков в общем объеме корпоративных займов
существенно не изменилась за 2006 год, то их долги выросли за год
чуть ли не вдвое – до примерно $100 млрд. Впрочем, Ярослав
Лисоволик из Deutsche UFG уверен, что они росли быстрее, а в 2007
году темп роста внешней задолженности только увеличился – он
приводит в пример синдицированный кредит "Роснефти",
взятый под участие в аукционах по ЮКОСу. Подобные оценки приводят
и в "Тройке Диалог" – там подсчитали, что в 2006
году 60% всех еврооблигационных заимствований "частного
сектора" сделали госкомпании и банки. Иными словами,
вероятнее всего, что долг госкомпаний уже значительно превысил
$100 млрд.
Самым активным заемщиком среди госкомпаний, как
и в 2005 году, остается "Газпром" – 14% рынка, и
это без учета бумаг, выпущенных "Газпром нефтью" и
Газпромбанком. Среди банков первое место у государственного же ВТБ
– 8% рынка.
По оценкам "Тройки", в 2006
году корпоративные заемщики дополнительно привлекли с помощью
еврооблигаций и кредитных нот $25 млрд, а за вычетом погашений –
$22 млрд; банки – $21,6 млрд. К середине 2006 года Россия
вышла на второе место (первое у Южной Кореи) по объему
корпоративного долга среди развивающихся стран и на четвертое по
объему долгов банков. Аналитики говорят, что активность
госкомпаний на рынке внешних заимствований – результат
стремления государства к большему вмешательству в экономику. Они
указывают на риск неэффективности инвестиций, на которые
направляются заемные средства и – пока гипотетическую –
возможность того, что в случае неплатежеспособности бюджет возьмет
на себя долги госкомпаний. А вчера на то, что массированное
привлечение капитала на западных рынках может создать еще и
макроэкономические проблемы, намекнул первый зампред ЦБ Алексей
Улюкаев. По его словам, ЦБ пересмотрел свой прогноз по чистому
притоку частного капитала в 2007 году – теперь он составляет
около $30 млрд против прежних $15 млрд, а затем $20 млрд.
Аналитики инвестбанков отреагировали мгновенно – так,
Deutsche UFG сразу предупредил, что теперь рубль будет укрепляться
быстрее.
